Hola señor Paz. Los expertos dijeron que tenía que haber una corrección tras una subida tan abrupta de la bolsa, ¿siguen pensando igual? ¿Para cuando creen que cabría esperar dicha correción? Muchas gracias. Un saludo.

Si por expertos entendemos lo que opina la mayoría de analistas, he de decirte que si que siguen pensando igual. El motivo a mi entender es que muchos se han quedado fuera del movimiento alcista y tienen que lanzar este mensaje para justificar que han estado fuera. La tendencia es alcista, y lógicamente, se tiene que producir algún día un recorte o la corrección de la que hablas ya que la principal característica de la bolsa es que nunca es una línea recta, sino que dibuja los "dientes de sierra". Lo que nadie sabe es cuando se van a producir. Los que se salieron en la primera resistencia (8.000 puntos) o no se atrevieron a entrar porque veníamos del 6.700 se han perdido un 20% de subidas. Yo creo que estamos en un buen momento para que haya un "recorte", pero que hay que aprovechar para incorporarse al mercado. Si usted se espera para entrar al 100% en el mercado en el nivel de 8.000 por ejemplo, quizás no entre nunca. Lo mejor es escalar la entrada. Para nosotros el peor escenario a medio plazo sería una caida hasta el nivel de 8.000 puntos (descartamos vuelta a los mínimos), pero esto no quiere decir que estemos fuera del mercado. Estamos dentro y si hay caidas, las aprovecharemos para cambiar a valores muchos más cíclicos, con betas más altas (hay otras zonas intermedias de entrada en el 9.200 y 8.600). Se demuestra que es muy dificil adivinar el momento de entrada y que estos precios siguen siendo muy atractivos a medio plazo. A pesar de la fuerte subida, el contador del año está prácticamente a cero y los datos macro están mejorando, por lo que aún queda mucho potencial en la renta variable, sobre todo si se compara con otros activos (renta fija, inmuebles...)

buenos dias,¿cómo crees que evolucionarán las acciones de Cintra? ¿se sabe cuándo será y la relación de acciones en la fusión con Ferrovial? Muchas gracias

Desde que se anunció la intención de Ferrovial de fusionarse con Cintra, el valor lo está haciendo mucho peor que la matriz. Cae un 17% frente a una subida de un 17% de ferrovial. Creo que ya se ha producido bastante ajuste y la operación de canje puede estar muy próxima a 5 acciones de cintra por 1 de Ferrovial, pero por ahora no se ha anunciado el canje exacto. Puede ser ya buen momento de entrada, sobre todo por lo que significa una apuesta clara por infraestructuras, que puede ser la gran apuesta para los próximos meses después del fuerte incremento de gasto público en España y Estados Unidos (principales mercados de Cintra).

Buenos dias Sr. Paz: Quisiera que me dijera que opina sobre las acciones de Banesto e Iberdrola, su comportamiento no ha sido el mejor este mes de Junio. ¿ Cree usted que convendría invertir en estos valores a sus precios actuales?

De estar en bancos, el valor que más nos gusta es el BBVA. Se ha quedado bastante atrás en esta subida respecto al Santander. Vemos muy positivo el comportamiento que han tenido las emisiones de deuda del BBVA. Las emisiones realizadas este año han sido sobresuscritas y a unos diferenciales realmente bajos, lo que nos hace pensar que el mercado no descuenta que el banco pueda tener problemas y consideran buena su estructura financiera. En cuanto a iberdrola es un valor a tener en cartera tanto a largo plazo, como a corto ya que puede ser defensivo si hay turbulencias en el verano.

Buenos días Miguel, ¿me podrías dar tú opinión de la ampliación de capital de NH Hoteles? Tengo unas cuantas acciones y no se si suscribirme o vender mis derechos. Gracias

No consideramos que NHH lo vaya a hacer mejor que el mercado en los próximos meses, por lo que te recomiendo que no incrementes más tu posición en el valor. Mi recomendación sería que vendieses los derechos y los tomes como unos "dividendos" y los reinviertas en otras acciones con más potencial, como Repsol, Telefónica, Acciona, etc...

¿BBVA o Santander? ¿Cuál compraría a medio plazo? Gracias

BBVA. A mi me gusta mucho seguir el mercado de deuda, ya que está participado por inversores profesionales y, a diferencia de la bolsa, no se deja llevar por el sentimiento de euforia o de pánico, sino que estudia los balances de la empresa y los riesgos de impago. En este sentido he de decir que el BBVA ha tenido un comportamiento magnifico en el mercado de crédito y ni en el peor de los casos (mínimos de este año) en el mercado de futuros (CDS) se ha descontado una gran probabilidad de impago de deuda (el máximo del CDS a cinco años ha sido 185 p.b) y ahora mismo cotiza en 95 p.b.. Si lo comparamos con el Santander que llegó a cotizar a 183 p.b. y cotiza en 94.5`p.b nos hace pensar que hay un riesgo similar en cada banco, y sin empargo el BBVA se ha quedado muy atras en bolsa respecto al Santander, por lo que es una oportunidad de entrar en el BBVA.