Hola, la verdad que el tema de la banca china es fascinante, sin embargo en mi opinión una fusión entre iguales es todavía bastante improbable. El sistema financiero chino tendría que llevar a cabo una serie de reformas estructurales antes de que se convierte en un mercado totalmente abierto a los bancos europeos; especialmente en temas de gobierno corporativo, independencia respecto a los órganos políticos, limpieza de balances que se encuentran lastrados por una cartera crediticia con elevada morosidad, mejora de los sistemas de gestión, transparencia acerca de balances y cuenta de resultados... 2. A la banca española a parte de la obviedad que supone el enorme potencial de crecimiento del mercado chino, podríamos encontrar sinergias en las relaciones comerciales Latam- China, pensemos en materias primas... 3. En mi opinión los bancos chinos son caros, se compra potencial, pero considero que es atractivo meter la cabeza en este mercado, posicionarse, conocerlo y ver qué pasa.

Tanto BBVA como SAN son nuestros dos valores favoritos dentro de la banca española. Los niveles actuales pueden ser atractivos para entrar en el valor. En mi opinión son dos de los bancos que mejor pueden hacer frente a la actual crisis.

El objetivo de estas emisiones es reforzar su posición de liquidez. Han visto una puerta abierta y a pesar de que el precio es algo elevado resepcto a lo que estábamos acostumbrados, han decidido aprovechar el momento. Un indicador que sigue muy de cerca la banca a la hora de emitir deuda son los CDS, vienen a ser para ellos lo que el diferencial de nuestra hipoteca. En el caso del SAN, la cotización del CDS para deuda senior con un plazo de 3 años rozó casi los 140 pb en su momento más álgido. En el momento actual ronda los 60 pb. Y antes de la crisis era de 5-10 pb. Esto indica que tanto SAN como Caja Madrid han considerado que aún siendo cara este tipo de financiación, se ha abierto una puerta que no quieren dejar pasar por si en el futuro se vuelve a cerrar.

En el corto plazo descarto operaciones corporativas. El actual momento de contracción de la liquidez y tanto el cierre como los elevados spreads del mercado de la deuda no permiten grandes alegrías corporativas. Sin embargo en el medio plazo, considero que los bancos con un sólido balance y que no se hayan visto afectados por la crisis (pienso en BBVA o SAN) podrían ser protagonistas en el futuro.

Buena pregunta. Dos buenas opciones, me inclino un poco más por Santander, considero que la compra de Banco Real en Brasil y el crecimiento que está experimentando México podrían servir como catalizadores en el medio plazo. Uno de los mayores nubarrones como era la inversión de Sovereign, a pesar de haber resultado una mala inversión, el impacto en la cuenta de resultados es limitado.