Trichet, cerca del chaleco salvavidas

Los Gobiernos de la zona euro tendrán que seguir adivinando si Jean-Claude Trichet va de farol o no. El presidente del BCE mantuvo su línea dura en las discusiones actuales sobre un segundo rescate a Grecia. Cualquier participación del sector privado tendrá que ser voluntaria, y no deberá dar lugar a algún tipo de impago. La amenaza implícita da el suficiente miedo para hacer que Gobiernos y bancos hagan una pausa. El BCE podría rechazar aceptar la deuda griega como garantía para refinanciar sus operaciones, dejando a los bancos helenos al borde de la pesadilla.

Excepto que el nombre del juego es disuasión. El BCE se ha opuesto a la idea de que los acreedores privados deberían efectuar un recorte desde que Angela Merkel y Nicolas Sarkozy se pusieron de acuerdo sobre este principio el año pasado. Trichet espera claramente que los Gobiernos europeos, especialmente el alemán, que quieren demostrar a los contribuyentes que no serán los únicos en rescatar a Grecia, juzguen su amenaza lo bastante seria. La pregunta ahora es si verán el órdago -y qué pasará si lo hacen-.

La respuesta es que el BCE probablemente hará lo necesario para que los mercados funcionen correctamente. Lo ha hecho en el pasado, y ha demostrado la misma flexibilidad al aumentar los tipos de interés por segunda vez en el año -una decisión que tendrá un peso desproporcionado en las economías rescatadas-. La entidad redujo sus requisitos de garantía sobre la deuda portuguesa como respuesta a la rebaja de Moody's. Además, Trichet dio también a entender que el BCE estaba trabajando en un esquema para los bancos que dependen de su salvavidas financiero.

Desde el comienzo de la crisis del euro, el BCE ha estado implicado en un duro forcejeo con los líderes de la zona euro sobre quién debería asumir la responsabilidad de la crisis. El organismo puede contar con ellos para actuar en caso de que un plan de rescate apresurado amenace con causar estragos en el sistema financiero griego. Y puede esperarse que exija serias concesiones de los Gobiernos de la euro zona.