La salida de Vodafone de China no servirá mucho para reducir el descuento con que el grupo de telecomunicaciones cotiza en Bolsa. Es cierto que la venta del 3,2% de su participación en China Mobile por 6.600 millones de dólares muestra que el consejero delegado, Vittorio Colao, está muy interesado en afrontar las críticas de los inversores.

Las acciones cotizan aproximadamente un 17% por debajo de la valoración de la suma de las partes de Vodafone, según los cálculos de Reuters Breakingwiews. Vodafone tiene el 40% del operador de Kenya Safaricom. Sus participaciones minoritarias no cotizadas incluyen un 4,4% en la matriz de Bharti Airtel de India, un 44% en la francesa SFR y un 45% de la joint venture estadounidense Verizon Wireless. La salida de China ha ayudado a Vodafone a cristalizar un razonable retorno del 8% anual de la inversión realizada en 2000-2002 y es el primer paso para enfocar el negocio en India, África subsahariana y Europa. Lo tiene más difícil con las que no cotizan en Bolsa. Bharti puede tener otras prioridades después de gastar 10.700 millones de dólares en activos en África. SFR ha mostrado apetito por un acuerdo, pero puede optar por priorizar la inversión en Brasil. Incluso la participación en Safaricom y un préstamo subordinado por 2.900 millones de libras en Softbank de Japón tienen un valor aproximado de 11.000 millones de libras, el 13% de la capitalización actual de Vodafone.

El descuento persistirá hasta que el grupo encuentre la manera de desbloquear el valor de su participación en Verizon Wireless, que no ha pagado dividendo desde 2005. El desafío de Vodafone es atar los pequeños cabos sueltos para mantener a los inversores a raya hasta 2011. Es entonces cuando Verizon Communications ha dado a entender que podría reanudar el pago de dividendos.

Una Galani