Barclays vuelve a tentar las aguas. Tras un paréntesis de 13 meses, el banco británico ha restablecido el dividendo -aunque sólo sea un penique por acción-. Puede que los accionistas esperasen una mayor recompensa por su paciencia durante los meses de crisis, pero la cautela es adecuada.

A los inversores les sorprendió el minúsculo dividendo trimestral -tan sólo un 12% de los beneficios-. Las acciones de Barclays cayeron un 2% el viernes por la mañana, invirtiendo las ganancias del jueves. Puede que en ello influyese el recuerdo de los pagos de antes de la crisis, equivalentes a la mitad de los beneficios netos.

En cualquier caso, Barclays vuelve a funcionar bien. Cumplió con las previsiones de beneficios antes de impuestos de 1.500 millones de libras en el tercer trimestre. Tanto su capital como su liquidez se han reforzado. Pero sus resultados no son inmejorables. No rompieron las previsiones ni elevaron las previsiones. Los ingresos subyacentes de Barclays Capital, el engranaje de los beneficios del primer semestre, cayeron mientras que los costes aumentaron un 20%.

Hay otras razones para mantener la cautela. El apoyo del Banco de Inglaterra en la liquidez y el relajamiento cuantitativo acabarán en algún momento. Y el banco sigue siendo vulnerable al asalto regulatorio global sobre los bancos de inversión infracapitalizados que cuentan con amplias redes internacionales de sucursales.

Los reguladores no querrán que entre de repente una fiebre para dar efectivo a los accionistas. Y tampoco les agradará que se opte por los súper bonus. Ya se dijo que se atendría a las directrices del G-20.

El consejero delegado de Barclays, John Varley, ha estado intentando últimamente recortar el riesgo real y percibido, sobre todo a través de la mejora de la visibilidad de sus beneficios mediante el swap de exposiciones a monolines tóxicas y mediante la simplificación de la estrategia de sucesión con la salida del antiguo jefe de minoristas, Frits Seegers. Su aproximación a los dividendos no parece demasiado distinta.

Los analistas estiman que si Barclays sigue así el ratio de pago del segundo semestre podría acercarse al 35%.

Por George Hay