Si en un principio no tienes éxito, insiste con más ahínco. Sacyr Vallehermoso, la endeudada constructora española, ha luchado mucho tiempo por aliviar la carga de su deuda vendiendo su 20% en Repsol. El banco español más importante es el que ahora está más expuesto al crédito que permitió la incursión de Sacyr en el sector energético. Para Sacyr, gastar casi 7.000 millones de euros en Repsol fue una operación tan forzada desde el punto de vista financiero como ilógica desde el estratégico. El paquete accionarial vale ahora casi la mitad de lo pagado.

El dinero fácil inyectó una fanfarronería poco saludable en las empresas españolas más importantes y en sus banqueros que iban sobre ruedas y se comportaban como si gobernaran el mundo. El año pasado, el Santander parecía obrar inteligentemente cuando compró A&L por un precio tirado. Sin embargo, con esta operación aumentó su exposición al mercado inmobiliario de Reino Unido que ahora implosiona a gran velocidad. Después, por sorpresa, emitió derechos por valor de 7.200 millones de euros, tras semanas de decir que su capital estaba saneado. Hace ya mucho tiempo que las empresas inmobiliarias españolas perdieron su lustre. Los bancos podrían ser los siguientes.

The Lex Column, en Financial Times, Londres