En el estudio, Six recoge que con un mismo tipo de cambio, hay países más o menos competitivos en función de los costes laborales de cada estado o de los índices de inflación. Así, la apreciación del euro ha subrayado las divergencias entre los países de la zona euro en términos de competitividad y, según el informe, estas diferencias podrían aumentar aún más en 2010.

Teniendo en cuenta los costes laborales, Italia, España, Irlanda y Grecia son los países de la eurozona donde la fortaleza del euro ha reducido en mayor medida su competitividad mientras que en Francia ésta ha permanecido relativamente estable y las exportaciones alemanas "parten con ventaja". Utilizando la inflación como variable para el cálculo de la competitividad, los países peor parados son también Grecia, Italia y España.

De cara a 2010, el economista jefe de S&P considera probable que continúe el declive del dólar y las monedas asociadas a él, lo que provocará que los tipos de interés se mantengan en niveles "muy bajos" y las políticas monetarias sigan siendo acomodaticias.

Sin embargo, Six considera que el Banco Central Europeo fortalecerá su política a mediados de año y no descarta una primera subida de los tipos de interés en junio o julio. También prevé que el cambio euro - dólar alcance las 1,70 unidades a finales de 2010.

Este escenario, supondrá una carga adicional para los países en los que la apreciación del euro se ha traducido en una pérdida de competitividad a nivel internacional, como Italia, Grecia o Irlanda.