Los efectos de la crisis han mermado las expectativas de crecimiento económico y empresarial. La encuesta realizada a 188 profesionales entre el 7 y el 13 de septiembre refleja que un 48% del total considera que la economía global se deteriorará en los próximos 12 meses frente al 26% que lo pensaba el mes anterior. La buena noticia es que sólo el 14% considera que hay probabilidad de recesión en el periodo.

Al mismo tiempo también se prevén efectos negativos en los resultados empresariales y un 55% del total considera que se deteriorarán en 12 meses frente al 28% que mantenía esta opinión en agosto. El 46% del total, además, ve poco probable que los beneficios superen el 10%.

A pesar de esta creciente preocupación los gestores consideran que la tormenta actual está floreciendo el valor de la renta variable. Un 23% neto considera que la Bolsa está infravalorada mientras que el 42% ve la renta fija sobrevalorada.

De momento las posiciones de caja siguen por encima de la media en el 4,3% debido a las peores condiciones de liquidez. De hecho el riesgo de crédito es una de las principales preocupaciones. Así, un 34% del total describe las condiciones de liquidez como negativas frente al 75% que las veía positivas hace un mes.

Los gestores reconocen que están tomando menos riesgos de lo normal. En concreto, el 42% reconoce estar sobreponderado en liquidez, el 38% neutral y sólo el 11% infravalorado.

De momento la posición en renta variable está en el 53% de media, la misma que en agosto y algo inferior al 56% de julio o junio. Y sólo el 28% del total prevé que los mercados estarán más bajos en seis meses. En los próximos tres meses el 45% reconoce que aumentará su exposición frente al 8% que la bajará, mientras que en bonos el 13% prevé aumentarla y el 30% reducirla.

Son perspectivas ayudadas también por menores miedos inflacionistas. Apenas el 4% del total espera que la inflación repunte frente al 33% de agosto, a la vez que el 62% del total considera que los tipos estarán en niveles más bajos en un año.

En cuanto a las preferencias regionales Europa es la favorita, aunque crecen los miedos ya que el 45% de encuestados prevé ralentización económica y nadie espera crecimientos de beneficios de dos dígitos. Pese a la tormenta, los gestores también sigue favoreciendo a los emergentes y a valores con perfil más cíclico como industria, energía y tecnología.