Las empresas españolas emiten un 72% más de deuda a marzo

El mercado de renta fija ha cambiado en el último año, sobre todo del lado de las empresas españolas. Los datos del primer trimestre reflejan una fuerte actividad en las emisiones corporativas. Según los datos proporcionados por la consultora Dealogic, el crecimiento ha sido del 72%, pasando de los 4.600 millones del mismo periodo del ejercicio anterior a los 7.900 millones del actual. El contraste con el conjunto de Europa es importante, ya que aquí se produjo una caída del 3,4%.

Las entidades financieras han sido algo más comedidas, y en España emitieron en el primer trimestre un 6% más, hasta los 27.170 millones. La cifra en Europa ha sido de 255.920 millones, reflejando un ascenso del 12%.

En resumen, las emisiones privadas realizadas en España alcanzaron los 35.000 millones en el primer trimestre. Y las colocaciones se han producido en un entorno nada favorable, porque la prima de riesgo superó los 267 puntos básicos en enero, un spread más alto que en el mismo periodo comparable del ejercicio anterior. "En cuanto a la percepción de credibilidad del mercado hacia los emisores españoles, hay una gran mejora con respecto a la que hubo en 2010. El pasado año el mercado estuvo cerrado durante varios meses debido a las tensiones del mercado soberano. Ahora está abierto para todos. Es verdad que a las compañías se les exige una prima mayor, pero el interés de los inversores es muy alto, ya que hay confianza de que se están haciendo bien las cosas", explica Ricardo Gabilondo, responsable de renta fija de Citi en España.

Grecia, Irlanda y de forma más reciente Libia y Japón han sacudido los mercados. Ahora hay una alta probabilidad de que Portugal tenga que recibir apoyo por parte de la Unión Europea. Pero en esta ocasión, España parece más desvinculada. "Se está haciendo un gran esfuerzo por reducir el déficit. Donde hay más incertidumbre es en el lado financiero. Acabamos de ver la desaparición de Banco Base... La previsión es seguir mejorando, pero existen riesgos", dice Irene Pastoriza, de BNP Paribas.

Así, los expertos esperan que continúe el flujo de emisiones de deuda privada a lo largo de 2011. Sin embargo, piensan que será difícil mantener el ritmo del primer trimestre por varios motivos; porque generalmente es el periodo más intenso para colocaciones, y porque algunas empresas han adelantado sus programas a la vista de la aceptación que estaban teniendo sus competidoras.

Al mercado ya han acudido las grandes compañías del Ibex como Telefónica, Iberdrola y Gas Natural, y los principales bancos, como Santander y BBVA. "El emisor tendrá una posición de fuerza ante los inversores, porque podrá aspirar a emitir a un spread más estrecho, salvo que ocurra alguna catástrofe", dice Fernando García, responsable de bonos para empresas de Société Générale. "Telefónica colocó deuda en abril de 2010 a cinco años a 140 puntos básicos sobre midswap. Ahora mismo, esa misma emisión estaría sobre 10 puntos más abajo", añade.