La CNMV puede sancionar hasta al 60% de los emisores de preferentes

De las 19 entidades que comercializaron preferentes a pequeños inversores, 11 van a recibir un expediente sancionador de la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores). Dados los plazos de este tipo de procesos, el resultado de estos expedientes no se conocerá hasta 2013. Así lo explicó ayer el presidente del organismo regulador, Julio Segura, en una rueda de prensa convocada para hacer balance de su gestión, ya que su mandato expira el próximo 6 de octubre.

Están en curso siete expedientes. Durante este mes se abrirán otros dos y ya con el próximo presidente, dos más. El volumen emitido por estas 11 entidades es más del 50% del saldo nominal vivo de 22.497 millones, a fecha de mayo de 2011. Eso no significa que todo ese volumen haya sido mal comercializado y sea objeto de sanción. De hecho, el importe de las emisiones sancionadas será inferior.

Segura recordó que "es ilegal" prohibir la comercialización a minoristas de un producto complejo como son las preferentes, un instrumento de deuda que no tiene fecha de vencimiento y cuya remuneración consiste en el pago de un cupón vinculado a que el emisor tenga "beneficios suficientes" para afrontar este compromiso.

El presidente de la CNMV aclaró que no ha existido un problema de transparencia en la venta de este producto, pues en los folletos de comercialización figuraba "toda la información". No ha ocurrido lo mismo con la comercialización. En su actividad inspectora, la CNMV ha descubierto que el fallo ha estado en las malas prácticas de ventas: "No se ha hecho el test de idoneidad al inversor, o estos test tenían defectos significativos, la autorización del inversor no era documentable o se han dado problemas en la implementación de órdenes de compra y venta".

La apertura de un expediente no acarrea necesariamente una sanción, si bien solo se abren cuando hay indicios suficientes para ello. Los expedientes de la CNMV no buscan devolver el dinero a los inversores, sino provocar un coste reputacional para las empresas infractoras.

Ventas cortas

Segura también se pronunció a favor de levantar el veto impuesto en julio a las ventas cortas (apuestas bajistas) sobre todos los valores listados en la Bolsa española. "Satanizar las ventas cortas no tiene mucho sentido", afirmó Segura, que explicó que una duración excesiva del veto al short selling genera efectos duraderos que empobrecen la calidad de los mercados y favorecen la manipulación de valores pequeños. El veto está vigente hasta el 24 de octubre. El máximo responsable de la CNMV señaló que si se mantienen las actuales condiciones de mercado, su posición "personal" sería a favor de levantar la prohibición. Clave para esto será la decisión que tomará hoy el supervisor italiano, el Consob, que también prohibió las ventas cortas en julio.

Segura deja la institución en una situación diametralmente diferente a como se la encontró cuando juró el cargo, en mayo de 2007. Entonces, el presidente prometió traer "sentido común y tranquilidad" a la CNMV y lo ha conseguido. Su antecesor, Manuel Conthe, dimitió desatando una auténtica tormenta en el organismo supervisor, totalmente enfrentado al consejo de la entidad a cuenta de la gestión de la guerra de opas sobre la eléctrica Endesa.

Durante el mandato de Segura se han aprobado 37 circulares, tantas como en los 18 años anteriores, y se han multiplicado las consultas y reclamaciones de los minoristas que han sido atendidos. En el haber de la CNMV también figura la introducción del tríptico, el folleto de tres páginas, pertinente en toda emisión, y donde se detallan los riesgos.