La caída bursátil eleva al 41% el peso de Telefónica y Santander en el Ibex

Invertir en sólo dos valores de la Bolsa española, supone hacerlo en casi la mitad del Ibex 35. Telefónica y Santander cerraron ayer con un peso conjunto del 41,6%, del que un 23,68% corresponde a la teleco, y el resto, el 17,92%, a la entidad bancaria. Tradicionalmente, unas pocas empresas han acaparado casi todo el peso en el selectivo, ya que ésta se establece en función de la capitalización.

Pero con la crisis, la influencia de las grandes compañías se ha hecho más intensa. Parte de los inversores decidió refugiarse en la operadora en los peores momentos y los bancos, aunque han perdido mucho, no lo han hecho en la medida que el sector en Europa y EE UU; por ejemplo Santander y BBVA bajan el 1,80% y 7,86%, frente al 50,4% y el 36,2% del Allied Irish Bank y el Royal Bank, que son los peores del Stoxx.

En los últimos días, además, se ha dado la circunstancia de que Unión Fenosa no ha cotizado en el índice en espera de conocer el resultado de la opa de Gas Natural, que ayer anunció que quedaba aprobada la fusión. La salida de la eléctrica, en todo caso, ha supuesto un reparto de peso entre el resto y los más beneficiados han sido los valores de mayor tamaño.

Telefónica y Santander tienen un papel relevante en la Bolsa. Pero no mucho menos importante es el del BBVA, Iberdrola y Repsol. La ponderación de éstas sumada a la de las dos anteriores supone nada menos que el 67%.

Para bien y para mal

La posición que tienen los blue chips en el Ibex 35 tiene consecuencias positivas y negativas para el conjunto. De momento, el indicador cae en 2009 el 4,6 frente al 7,7% del Euro Stoxx, del 5,65% del Dax, o el 9,38% del Footsie. El balance no responde a las perspectivas de la economía española, que son peores que para el resto. 'La economía va de mal en peor y tenemos la mejor Bolsa en el año. El Ibex está capitaneado por empresas que son líderes en su sector, con fuerte presencia internacional', explica Ignacio Cantos-Figueroa, director de renta variable de Atlas Capital. Esto también puede tener implicaciones negativas a la larga, porque si estas mismas compañías tienen problemas, pueden repercutir en la evolución del mercado.

Los gestores pueden encontrarse, por otro lado, con otros obstáculos. 'La concentración del peso en pocos valores es algo negativo a la hora de medirte con el índice. La ponderación en las carteras tiene un límite del 10% para cada valor o grupo. No te queda otra alternativa que operar a través de derivados para replicar', explica Alicia Arriero, de Inversis.

Para Javier Barrio, de BPI, el Ibex 'es un mercado de segunda'. Y lo peor de todo es que la composición reduce su atractivo: 'Cinco valores tienen más de un 60% del Ibex. Para llegar a ese porcentaje en el Euro Stoxx necesitas muchos más así se diversifican riesgos', añade Barrio.