“En aquellos países donde las burbujas inmobiliarias se han expandido por más tiempo, S&P cree que las correcciones podrían ser severas y dolorosas”, dijo la agencia. “Particularmente el riesgo está en el mercado británico (...) y español”.

En el caso de España, el informe destaca los últimos datos del Instituto Nacional de Estadística (INE), que reflejan una caída de las ventas del 27% interanual en enero y una caída del 28% en los créditos a la vivienda.

S&P destaca el desajuste entre la construcción de viviendas y la demanda reciente. Aunque en la segunda parte del año pasado el inicio de viviendas se desaceleró, todavía “se mantiene en niveles muy elevados (650.000 viviendas en términos anualizados)”.

Caídas del 5% anual en los precios

Al mismo tiempo, la subida de los precios de vivienda en el país se ha desacelerado hasta el 4,8% en el cuarto trimestre de 2007 frente al 9,1% en el mismo período del año anterior.

Los analistas de la agencia estiman que en los próximos meses podría confirmarse una brusca desaceleración de los permisos e inicios de construcción en los próximos meses.

En este contexto, estima que durante 2008 y 2009 los precios de las viviendas en España oscilarían entre la estabilidad respecto al año anterior y caídas del 5% anuales.

Con respecto a la morosidad hipotecaria, que en la crisis de los primeros noventa llegó a alcanzar un máximo del 5,5%, S&P dice que la tasa de impagos se ha elevado en 2007 al 0,73% desde el 0,43% de 2006 y estima que podría crecer algo más este año, aunque considera que se mantendrá por debajo de los niveles de principios de los 90, cuando estaba en torno al 2%.