Las agencias de rating están en un momento delicado ahora mismo. Todo lo que digan se juzga con un filtro muy estricto, que amplifica todos sus comentarios. Incluso cuando lo que dicen no es una gran novedad o ha sido ya dicho antes.
Así sucede con el veredicto de Moody's al programa de compra de bonos anunciado la semana pasada por el Banco Central Europeo (BCE). La agencia comienza exponiendo las partes buenas, como que supondrá un alivio para la deuda de los países con problemas. Pero pronto entra en territorio negativo. "El anuncio deja un número de incertidumbres", explica la nota publicada hoy por Moody's. "El BCE no ha ofrecido pistas sobre qué rentabilidades de la deuda a corto plazo considera apropiadas en cada país o cuál va a ser la magnitud de las compras que se van a necesitar".
De todas formas, la verdadera crítica no está ahí, sino en el trasfondo que esgrime Moody's para esta falta de detalles. "Es muy posible que la decisión de dar tan pocos detalles refleje en parte la continua división dentro del BCE sobre su papel en la resolución de la crisis", sentencia. "El BCE puede tener la esperanza de que el mero anuncio sea suficiente para dar confianza a los inversores y eliminar la necesidad de grandes compras, pero la evolución de la crisis sugiere que eso va a ser muy poco probable y que los mercados van a poner a prueba la voluntad del banco central".
Llegados a este punto, la agencia de rating expresa todas sus dudas. No está claro que el BCE vaya a superar sus tensiones internas ni que pueda mantener el programa de compra de bonos durante mucho tiempo. Tampoco hay seguridad ninguna de que España o Italia pidan el rescate o de que las cantidades que les sean prestadas les permitan resistir mucho tiempo.
Al final, sentencia Moodys, el nuevo programa, igual que el resto de los planes que se basan en herramientas de política monetaria, ·no va a resolver la crisis". Las acciones del BCE "no pueden hacer más que comprar tiempo", añade, "como su decisión de adquirir bonos en la parte corta de la curva reconoce implícitamente". "En última instancia, la responsabilidad de resolver la crisis sigue recayendo en los Gobiernos de la zona euro", concluye Moody's. Y ellos, a diferencia del BCE, todavía no tienen un plan, parece querer insinuar la agencia de rating.
Comentarios
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1 Eduardo, un eurolandés errante - 10-09-2012 -22:15:46h
A los amigos de Peter y a los de Pako, terciando en el asunto es necesario destacar la inmoralidad de acusar al sector privado -particulares- por su exceso de endeudamiento como causante de la crisis, esta afirmación es una infamia, es posible que el sector privado este apalancado en demasía pero no es el que ha hundido las cuentas públicas, esas las han hundido sus gestores, y (y con) a las cajas de ahorro -los suyos, que son los mismos- con los rescates (por ahora no se ha rescatado a ningún ciudadano de a pie, al contrario se le han puesto más sogas al cuello). Otra infamia es que los problemas derivasen de nuestro sistema laboral, por su rigidez, al contrario se han despedido en España más trabajadores que en ningun otro pais OCDE, desde 2008 y solo los paises que ya han sido rescatdos acumulan un paro similar , aun más bajo que el mortal de más del 25 por cien español, nuestro problema es que sin una política de creación de empleo masivo, no saldremos del agujero jamás... (tardaríamos 12 años y medio en salir con tasas de incremento del 2 por cien de empleo-para ello necesitamos crecer al menos a tasas del 4 por cien- (a esas alturas nuestro endeudamiento superará ya el 100 por cien del PIB... Y para que el PIB crezca a tasas del 4 por cien es necesario invertir en tejido productivo y no en fiestas politicas, ni en elecciones, ni en agujeros...ni en recortes..., ni en despilfarros.
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2 sergio - 10-09-2012 -21:20:56h
rectifico:no era el nº 3 sino el 5. Además todos los comentarios de peter son excelentes y muestran una claridad que no he encontrado en ningún medio económico español. Altamente recomendables y quisiera saber dónde puedo leer más comentarios suyos. Gracias
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3 sergio - 10-09-2012 -21:07:53h
el comentario de Peter nº 3 es clarividente y espléndido.Gracias
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4 Eduardo, un eurolandés errante - 10-09-2012 -20:54:44h
Soluciones ya. Sólo con soluciones estructurales podremos salir del monumental agujero estructural. La salida neocon ha demostrado su inutilidad, así como la de sus mentores, ahora será peor, porque sus mentores son precisamente los que gobiernan en mayoria -aun hoy- las principales instituciones europeas. Y lo peor es que para llegar a esas soluciones será preciso remover dichas personas de esos puestos, por tras con un claro programa pragmático -en el sentido americano de los años treinta- y no uno ideológico -en el sentido europeo de esos mismos años-. Vendrán sacrificios mayores en el buen camino, destinando el esfuerzo a crear empleo ya, ahora (y no para el agujero sin fondo de la banca, un agujero que no tendrá fondo hasta que no se lo pongan definitivamente, cerrando lo inviable), es lamentable que cada minuto que pasa sea un minuto perdido, porque lo pagaremos muy caro, quizá demasiado caro para un país con más el 25 por cien de su población en paro. en realidad es un suicidio colectivo promovido desde el gobierno y la UE.
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5 Aito - 10-09-2012 -18:05:26h
¿Hay alguien que no supiera esto?...., da lo mismo compra de deuda por el BCE vía rescate o no..., si alguien no tiene pide prestado porque sencillamente no tiene, y no tiene porque no produce y por tanto hay que comprar tiempo..., que por sí mismo no resuelve el problema, únicamente da un respiro.... y dada la estructura empresarial de este país, que llegue a suplir el PIB generado en su día por la construcción es absolutamente imposible en el corto y medio plazo.
