El BCE logra frenar la quita de bonos griegos pero acepta un plan alternativo

Jean-Claude Trichet recibirá hoy en Aquisgrán el Premio Carlomagno por su incansable defensa, según el jurado, de la independencia del Banco Central Europeo y de la estabilidad de la zona euro. Y el francés, que dejará la presidencia del BCE el próximo 30 de octubre, parece a punto de revalidar esas credenciales con una victoria en solitario contra los partidarios de una reestructuración de la deuda griega.

La contraofensiva del BCE, que ha llegado a amenazar con no aceptar los títulos de deuda griega como colateral si se lleva a cabo cualquier tipo de reestructuración (lo que condenaría al sistema financiero heleno al colapso), empezó ayer a dar resultados. Y todo indica que Atenas, la zona euro y y la Comisión Europa renunciarán a su intención de imponer a los tenedores de la deuda griega una prolongación de la madurez de sus títulos. A cambio, según fuentes citadas por Bloomberg, el BCE podría aceptar un plan de negociación con los acreedores de Atenas para que se comprometan de manera voluntaria a renovar su exposición a la deuda griega una vez que los títulos actuales hayan expirado. De esa manera, según Fráncfort, Grecia podría afrontar sus obligaciones financieras sin necesidad de imponer a sus acreedores una quita o un retraso en el cobro.

Tanto Atenas como Bruselas y los ministros de Economía de la zona euro (Eurogrupo) se habían decantado en las últimas semanas por "sugerir" a los tenedores de bonos griegos y, en particular, a la propia banca helena, de que aceptasen retrasar el cobro como contribución "voluntaria" a un segundo plan de rescate habían bautizado esa prolongación como "reescalonamiento", en un vano intento de camuflar la reestructuración.

La Comisión Europea y el Eurogrupo bautizaron esa opción como "reescalonamiento" (reprofiling, en inglés) en un intento de camuflar la reestructuración. Pero las agencias de calificación, tal y como había alertado el BCE, advirtieron que cualquier retraso en el cobro de la deuda sería considerado como un incidente y conllevaría una rebaja de los bonos griegos hasta el nivel de default (suspensión de pagos).

La victoria de Trichet, sin embargo, no parece definitiva, porque varios gobiernos, en especial los de Alemania, Holanda y Finlandia, exigen algún tipo de contribución de los acreedores privados que les permita justificar ante sus opiniones pública la ampliación de los préstamos a Grecia. "Si el sector público, incluidos los contribuyentes, conceden un mayor margen a Grecia, parece obvio que los acreedores privados deberán colaborar en esa iniciativa", señaló en Berlín un portavoz del gobierno alemán. El mismo portavoz, sin embargo, consideró prematuro especificar cómo debe ser la contribución de los inversores privados.

Reunión en Viena

La fórmula aceptable para el BCE sería similar a la llamada iniciativa de Viena, un acuerdo informal alcanzado en 2009 por el que el sector financiero se comprometió a mantener su exposición en Rumanía y otros países del este socorridos por el Fondo Monetario Internacional. Casualidad o no, el Comité Económico y Financiero de la UE (encargado de preparar las reuniones del Eurogrupo y del Ecofin) celebró ayer su reunión mensual en la capital austriaca, con el rescate de Grecia como tema principal de la agenda.

El CEF podría dar el visto bueno provisional a la evolución del ajuste fiscal en Grecia, lo que permitiría liberar a finales de mes los 12.000 millones de la quinta entrega del rescate griego.