El mercado bursátil tampoco ha dado satisfacciones esta semana a los inversores, aunque los planes de pensiones mantienen unas rentabilidades estancadas ligeramente por encima del 11% en lo que va de año y del orden del 16,5% en los 12 últimos meses. Unos resultados poco favorables si se comparan con los que ofrece el Ibex 35, que esta semana ha cerrado con un rendimiento acumulado cercano al 14%.

Pero los planes de pensiones españoles tienen una exposición moderada al mercado español de renta variable, por lo que comparar los resultados de los índices selectivos domésticos con los que presentan los planes de pensiones es poco significativo.

Además, en los últimos meses, los gestores han diversificado sus inversiones, en especial las de renta variable, hacia otros derroteros, hasta dejar casi igualado el volumen de inversiones que destinan a la Bolsa nacional y el que colocan en mercados exteriores. A finales del pasado año, la preferencia de los gestores estaba claramente orientada hacia la renta variable española, un 12% de la cartera total frente a un 9% en los mercados exteriores. Parece que la tendencia a colocar una parte creciente del patrimonio en Bolsas foráneas está de nuevo en marcha, como ya sucedió en los años 200 y 2001, cuando el atractivo de los mercados tecnológicos y de los emergentes derivó hacia los mismos importantes volúmenes de la cartera de los planes. A finales de septiembre, las preferencias estaban repartidas al 11% en cada caso.

Los cambios más importantes que se han producido en las políticas de inversión de los planes atañen a la renta fija y en especial a las inversiones en mercados exteriores, que ya representan más del 19% de la cartera. El conjunto de la renta fija, tanto nacional como foránea, representa en la actualidad algo más del 51% de la cartera de los planes de pensiones españoles, uno de los niveles más elevados de los últimos años y que coincide con una situación de liquidez bastante ajustada.