La apreciación del euro es 'inevitable y no hay mucho que hacer al respecto'. Es la visión de Jim O'Neill, jefe de análisis económico internacional de Goldman Sachs, que cree que hay 'altas probabilidades' de que el cruce llegue a 1,4 dólares. 'Pero no es un problema para un país como España', matiza. 'Dados los riesgos inflacionarios y la fortaleza del crecimiento, es incluso una ventaja'. O'Neill es también un economista comprometido, que colabora con la fundación británica Shine, para mejorar la educación de jóvenes de áreas desfavorecidas. 'Es una de las mejores cosas que he hecho en mi vida', afirma orgulloso O'Neill. 'Como economista creo que la clave del crecimiento a largo plazo es la productividad y lo más importante para incrementar la productividad es proporcionar una mejor educación'.

¿Qué opina de la fortaleza actual del euro?

Conviene recordar que la zona euro comercia más con el Reino Unido que con EE UU. Pero sí que creo que la apreciación del euro puede ser preocupante para países como Italia, cuyas exportaciones no se caracterizan por un alto valor añadido y están en competencia directa con China. En cierta medida ocurre algo parecido con Francia. Pero no con Alemania, que tiene una industria excelente en bienes con valor añadido y cuyo destino principal es China. En cualquier caso, la apreciación del euro es inevitable y no se puede hacer mucho al respecto, dado el nuevo papel de Europa en la economía mundial, a medida que la UE crece más y EE UU, menos.

¿Cuál sería el tipo de cambio adecuado del euro?

En términos de valoración, el euro está sobrevalorado y diría que el tipo de cambio más justo estaría entre 1,2 y 1,25 dólares. Probablemente hay en estos momentos altas probabilidades de que el cruce del euro se acerque a 1,4 dólares.

¿Es un problema para España la apreciación del euro?

Creo que dada la fortaleza del crecimiento de España y los riesgos inflacionarios presentes es probablemente una ventaja, porque ayudaría a suavizar el ciclo económico. Así que no, no creo que sea un gran problema para España.

¿Cuál es su previsión sobre los tipos de interés?

Nuestra opinión es que a finales de 2008, o sea, dentro de unos 18 meses, los tipos de interés de EE UU y el BCE se equipararán, serán el mismo. Nuestro pronóstico es de un 4,5%, con la Fed bajando tipos y el BCE subiéndolos. Para aquellos que estén preocupados por su hipoteca, que no les quepa la menor duda, los tipos de interés subirán al 4% en junio. El BCE ya ha pronunciado las palabras mágicas: fuerte vigilancia. Esta es nuestra previsión. Pero si el euro se aprecia, entonces es posible que la subida de tipos no tenga lugar. Esa es otra de las razones por las que digo que un euro fuerte es una ventaja, también para un país como España.

¿Qué escenario macroeconómico maneja?

Lo llamamos aterrizaje feliz. Por varias razones. Una de ellas es por el momento en el que EE UU se está desacelerando. Durante la mayor parte de los últimos 25 años, si EE UU se hubiera desacelerado muy fuertemente, eso habría sido un desastre para el resto del mundo. Pero el hecho de que EE UU empiece a desacelerarse en el momento en que los países del grupo BRIC Brasil, Rusia, India y China son más grandes, hace que eso ya no sea un problema. Por otra parte, muchos países europeos están creciendo a muy buen ritmo, como España. Y, lo que es más importante para un concepto europeo global, Alemania lo está haciendo realmente bien.

¿Cuáles son las cifras de ese aterrizaje feliz?

Esperamos que la economía mundial crezca a tasas sostenibles del 4%. El crecimiento se reducirá de casi el 5% a un 4,3% este año y el próximo, a pesar del hecho de que el crecimiento económico de EE UU se situará en el entorno del 2% al 2,3%.

¿Puede el mundo sobrevivir a una desaceleración en EE UU?

Siempre y cuando EE UU no entre en recesión, sí. La desaceleración de la economía americana reduce uno de los mayores riesgos para la economía mundial, que es el de la inflación. ¿Cuál es la posibilidad de una recesión en EE UU? Estoy de acuerdo con el ex presidente de la Fed Alan Greenspan: hay una probabilidad entre tres de que eso ocurra.

¿Qué opinión le merecen instituciones como el FMI o el G-7?

Actualmente son una reminiscencia de la era de la post-Guerra Mundial. Necesitan reformarse si quieren tener alguna relevancia. El FMI es excesivamente burocrático y el G-7 necesita incluir a China de forma definitiva y probablemente a alguno de los otros países BRIC.