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Llevábamos tiempo avisando de que los valores pequeños cotizaban con prima. Ese aviso de los analistas al mercado no había funcionado. En este momento se está produciendo un ajuste brusco, serio y rápido', explica Jordi Padilla, responsable de renta variable de Atlas Capital. El comentario del experto viene al caso de la situación que las compañías de menor tamaño tienen en la Bolsa. El Ibex Small y Medium Cap, de pequeña y mediana capitalización, pierden en 2008 el 9,32% (casi el doble que en 2007) y 10,04%, frente a un descenso del 5,44% y 10,35% del ejercicio pasado. A la vista está que el panorama ha empeorado para este grupo de empresas, y lo peor es que los analistas contemplan un futuro incierto de cara a los próximos meses. 'El mensaje de seguir infraponderados sigue siendo válido', asegura Padilla.

De cualquier forma, los expertos coinciden en que 'se ha producido un castigo indiscriminado', en palabras de Juan Solana, de Intermoney Valores. Las penalizaciones han pillado prácticamente a todas las compañías de sectores diferentes, pero sin duda, la peor parte se la llevan las constructoras e inmobiliarias. Renta Corporación y Astroc son las peores con descensos del 36,50% y 34,80%. En los últimos seis meses, las valoraciones de sus acciones se han depreciado más del 60%. Las pérdidas son abultadas también en otras muchas empresas. Más de un 20% se dejaban al cierre del viernes Mecalux y Avánzit, y por encima del 10% bajaban 16 compañías exceptuando las anteriores. Mientras, las únicas que han conseguido superar el bache son Sniace (6,35%), Fersa (3,60%), Logista (2,16%), Amper (0,91%) y Solaria (0,70%).

Salir del atolladero en el que se encuentran los valores de pequeña capitalización en el corto plazo parece difícil, aunque no imposible. 'Hay factores que movían al alza el precio de las acciones (alto crecimiento de beneficios y movimientos corporativos) que han desaparecido, o bien se han vuelto en su contra, como es la iliquidez. Ahora, sin un empeoramiento de las previsiones en los resultados, los gestores han cambiado de estrategia porque perciben un nivel de riesgo superior. Muchas de las compañías tienen una clara exposición a la economía española, que parece la más vulnerable a la crisis internacional. El Ibex tiene más un carácter más multinacional', indica Jordi Padilla.

Pero de una situación complicada como la actual, los analistas también extraen aspectos positivos. 'Con esta caída, siendo muy selectivos se pueden aprovechar algunas oportunidades de compra', desvela Padilla. Ante esta posibilidad, Juan Solana advierte: 'El castigo ha sido indiscriminado, pero la recuperación será discriminada'. A esto, el experto añade: 'Hay que hacer un análisis pormenorizado de los valores y buscar los que estén más globalizados. La crisis se concentra en algunos países, pero otros como Sudamérica u Oriente van a seguir creciendo'. Y bajo estas premisas, hay ya valores que son atractivos para los analistas: Cie Automotive, Grifols, La Seda de Barcelona, Vocento, Sol Meliá...

Natalia Aguirre, de Renta 4, cree que el ciclo alcista aún no ha terminado para los pequeños. 'Está maduro y tienes que ser selectivo; hay que buscar historias concretas que sustenten las cotizaciones', dice.